Lo que ocurrió en Brasil es la señal más cercana para el lector hispano
Brasil celebró la segunda vuelta presidencial el domingo 25 de octubre. Jair Bolsonaro, a quien los mercados de predicción daban como favorito, perdió.1 Las empresas brasileñas compraron stablecoins para cubrirse del riesgo cambiario. El volumen de USDT en Mercado Bitcoin subió casi un 800 % y el de Bitcoin un 865 %.1
Hay dos lecturas de este episodio. Una es que las empresas latinoamericanas ya usan activos digitales como herramienta de cobertura en momentos de incertidumbre. La otra es que los mercados de predicción pueden equivocarse. En este caso el favorito de esos mercados no ganó.1 El expediente que manejamos no incluye datos de empresas españolas ni de otros países latinoamericanos más allá de este caso. No extrapolamos más de lo que sabemos.
Para los lectores en España, la norma europea es la que importa. Coinbase fijó un plazo de tres días por MiCA, el reglamento europeo de criptoactivos. Convertirá automáticamente a USDC las stablecoins que no cumplan, entre ellas USDT y la de PayPal, y pidió a los usuarios no depositarlas después del 30 de octubre.2 La consecuencia práctica es clara. Una misma stablecoin que sirve de cobertura en Brasil puede quedar fuera de plataformas reguladas en Europa.
Los mercados se acercan a las 24 horas
Nasdaq afirma que la transición del sector a una jornada de 23 horas se espera para el domingo 6 de diciembre de 2026. Depende de que el procesador de datos consolidado (SIP) esté listo y de cambios en las reglas de la SEC. Con la aprobación de la SEC, Nasdaq añadiría una sesión de 21:00 a 04:00, hora del este de EE. UU.3 Para un inversor en Madrid o Ciudad de México, esa franja cubre buena parte de la madrugada y de la mañana europea. Podría reaccionar a una noticia sin esperar a la apertura de Nueva York.
El paso siguiente sería operar sin pausa. La CFTC anunció que el 15 de diciembre celebrará una mesa redonda sobre la viabilidad de que los mercados de derivados pasen a operar 24/7.4 Es una consulta, no una decisión. El expediente no dice qué resultado se espera.
Reguladores que a la vez definen, litigan y eximen
La regulación avanza por varias vías a la vez. El 27 de octubre la CFTC demandó a Utah para impedir que ese estado use sus leyes para cerrar mercados de contratos registrados ante la CFTC. Dijo además que ha iniciado procedimientos legales contra otros nueve estados.5 La disputa es de competencia. Se trata de decidir si un contrato de eventos queda bajo la supervisión federal o bajo la estatal.
El secretario del Tesoro, Bessent, dijo que las stablecoins y los activos digitales podrían reforzar el dominio del dólar. Añadió que el Tesoro podría coordinarse con la SEC y la CFTC en las normas cripto, y defendió salvaguardas contra el cierre de cuentas bancarias a empresas del sector.6 Para Latinoamérica el matiz es incómodo. Una política que refuerza el dólar mediante stablecoins es la misma herramienta que las empresas brasileñas usaron para protegerse de su propia moneda.1,6
Robinhood: el negocio que vive de este cambio
Robinhood es hoy el ejemplo más claro de adónde se desplaza el dinero. En su informe del tercer trimestre, publicado el 27 de octubre, los ingresos por contratos de eventos se multiplicaron por más de seis, hasta 173 millones de dólares. Los ingresos por criptomonedas cayeron un 55 % interanual, hasta 120 millones.7 Los ingresos totales subieron un 12 % hasta un récord de 1.420 millones de dólares. El beneficio neto cayó un 14 % hasta 476 millones, y el beneficio diluido por acción bajó un 16 % hasta 0,51 dólares, frente a los 0,55 esperados.7
Es decir, un récord de ventas con menos beneficio. Los contratos de eventos crecen rápido, pero todavía son una parte pequeña del total.7 Los datos trimestrales muestran el ritmo, pero la serie anual comprobada contra los documentos de la SEC da la perspectiva larga:
- Los ingresos pasaron de 1.865 millones de dólares en 2023 a 2.951 millones en 2024 y a 4.473 millones en 2025. En dos años se multiplicaron por 2,4.8
- El resultado neto pasó de una pérdida de 541 millones en 2023 a un beneficio de 1.411 millones en 2024 y de 1.883 millones en 2025.8
- El beneficio por acción pasó de -0,61 dólares en 2023 a 1,56 en 2024 y a 2,05 en 2025.8
- El gasto en investigación y desarrollo fue de 349 millones en 2023, 323 millones en 2024 y 355 millones en 2025.8
El flujo de caja operativo fue desigual. Fue de 1.181 millones en 2023, de -157 millones en 2024 y de 1.638 millones en 2025.8 El efectivo ronda los 4.000 a 5.000 millones de dólares casi todos los trimestres. Fue de 4.261 millones al cierre de 2025 y de 5.362 millones en el segundo trimestre de 2026.8
Dónde divergen las fuentes
Para el 30 de septiembre de 2025, dos registros dan una cifra de efectivo distinta. Uno indica 4.331 millones de dólares y otro 4.300 millones. La diferencia, de unos 31 millones, parece un redondeo.8 Usamos la cifra comprobada contra la SEC. Lo señalamos porque conviene saber cuándo una cifra es exacta y cuándo es redondeada.
Cboe y Robinhood llevan los contratos a las empresas concretas
Cboe anunció, en la cumbre de Robinhood en Houston, que lanzará una nueva categoría de contratos binarios ligados a indicadores clave (KPI) de empresas concretas. Se prevé para octubre de 2026 y está sujeto a aprobación regulatoria. Robinhood será el primer bróker minorista en ofrecerlos.9 El comunicado habla de productos vinculados a 23 compañías.9
Steve Quirk, de Robinhood, dijo que "Earnings contracts give retail investors another tool to inform their strategies and offer an even more precise way to trade on anticipated company KPIs."9 Dicho en palabras llanas, el inversor podría apostar por una cifra concreta de una empresa y no solo por si la acción sube o baja. Es una herramienta más precisa, y también una que exige entender qué se compra.
Una advertencia sobre esta fuente. La medición de fiabilidad de NewsEOD, que distribuyó el comunicado, indica que el 53 % de 6.520 afirmaciones revisadas resistió la comprobación.9 Es un comunicado de las propias empresas, y la fecha de lanzamiento depende de un permiso que, según lo que consta, aún no estaba concedido. En el expediente tampoco figura el inversor Sequoia Capital como accionista de Kalshi más que como una relación registrada en nuestro grafo de entidades.10
La otra mitad: agentes de IA que pagan, y quién responde por ellos
Si los mercados operan sin pausa y algoritmos ejecutan órdenes, la identidad pasa a ser un problema financiero. Baselayer, una startup que ayuda a instituciones financieras a verificar empresas y evaluar riesgo de fraude, levantó 35 millones de dólares para extender su tecnología de identidad a los agentes de IA.11 Su responsable, Jonathan Awad, plantea el problema así: "Agents spin up and they spin down. How can you trust this random one-task agent?"11 Advierte además que, si los agentes no pueden demostrar que actúan en nombre de personas o empresas legítimas, "agents will just get blocked everywhere".11
Awad también señala los tiempos. Las relaciones con instituciones financieras suelen tardar de 12 a 18 meses en establecerse, y las alianzas con grandes comerciantes pueden llegar a 24 meses.11 Eso sugiere que este negocio no se construye rápido. La fuente, Crunchbase News, tiene una fiabilidad medida del 49 % sobre 41 afirmaciones revisadas.11 Tratamos sus cifras con cautela.
Sean Jacobsohn, de Norwest, marca el límite desde el lado inversor: "You don't want AI doing calculations because it is not good at math." Añade que hay tareas que la IA puede hacer sin producir cifras precisas, pero que cuando se necesita precisión no se puede confiar en ella.12 Es un buen criterio para cualquier ahorrador que use un asistente financiero. La IA puede ayudar a explicar, pero conviene comprobar los números.
Lo que conviene vigilar
- 6 de diciembre: si la SEC aprueba los cambios y el SIP está listo para la sesión nocturna de Nasdaq.3
- 15 de diciembre: la mesa redonda de la CFTC sobre derivados 24/7.4
- La demanda contra Utah y los otros nueve estados: si los contratos de eventos quedan bajo supervisión federal.5
- Aprobación de los contratos KPI de Cboe: el expediente no confirma que ya se hayan lanzado.9
- Si el uso de stablecoins en Brasil se mantiene tras las elecciones, y cómo encaja con MiCA para los usuarios europeos.1,2
El expediente no dice si algún producto de estos estará disponible para residentes en España o en Latinoamérica, ni bajo qué condiciones. Antes de operar con cualquiera de ellos, conviene confirmar con su bróker si podrá acceder a ellos desde su país.
