Lo que ocurrió en Brasil es la mejor advertencia para el lector hispano
El 25 de octubre Brasil celebró la segunda vuelta presidencial. Los mercados de predicción esperaban que ganara Bolsonaro, y perdió.1 Según el registro de eventos de Via News, las empresas brasileñas compraron stablecoins para cubrirse del riesgo cambiario: el volumen de USDT en Mercado Bitcoin subió casi un 800% y el de Bitcoin un 865%.1 Esa historia resume por qué importa lo que sigue. Los contratos que pagan según un suceso futuro ya son un negocio real. Pero acertar el resultado de un suceso no está garantizado, y quien se cubrió con una moneda digital reaccionó a un mercado que se había equivocado.
Una aclaración sobre lo que sabemos: el expediente verificado de este reportaje no contiene datos de empresas españolas o latinoamericanas concretas más allá del episodio brasileño. Preferimos contar menos que inventar un ángulo local.
Robinhood: el negocio que cambia de motor
El 27 de octubre Robinhood presentó resultados del tercer trimestre. Los ingresos por contratos de eventos subieron más de seis veces, hasta 173 millones de dólares. Los de cripto cayeron un 55% interanual, hasta 120 millones.2 Los ingresos totales crecieron un 12% hasta un récord de 1.420 millones de dólares. El beneficio neto bajó un 14%, hasta 476 millones, y el beneficio por acción diluido cayó un 16%, hasta 0,51 dólares, frente a los 0,55 que se esperaban.2 Es decir, la empresa vendió más y ganó menos. Los contratos de eventos todavía son una parte pequeña del total, pero crecen mucho más rápido que el resto.
El fondo de esa trayectoria está en las cuentas auditadas. Según los datos verificados de Via News, tomados de documentos presentados ante la SEC, los ingresos de Robinhood pasaron de 1.865 millones de dólares en 2023 a 2.951 millones en 2024 y a 4.473 millones en 2025.3 En dos años se multiplicaron por algo más de 2,4. El resultado neto pasó de una pérdida de 541 millones en 2023 a un beneficio de 1.411 millones en 2024 y de 1.883 millones en 2025.4 El beneficio por acción siguió el mismo camino: -0,61, 1,56 y 2,05 dólares.4
Hay un matiz que las cifras de beneficio ocultan. El flujo de caja operativo no fue una línea recta: 1.181 millones en 2023, -157 millones en 2024 y 1.638 millones en 2025.5 El gasto en investigación y desarrollo se mantuvo en una banda estrecha, de 349 millones en 2023 a 323 millones en 2024 y 355 millones en 2025.6 La empresa creció mucho más rápido que lo que gasta en construir producto. El patrimonio de los accionistas subió de 6.696 millones en 2023 a 7.972 millones en 2024.7
Una discrepancia que conviene mostrar
No todo el material es igual de limpio. Para el efectivo de Robinhood a 30 de septiembre de 2025, dos registros discrepan: uno recoge 4.331 millones de dólares y otro 4.300 millones, una diferencia de unos 31 millones.8 Es el típico redondeo entre fuentes. En este texto usamos el dato de la SEC, 4.331 millones.8 Para los trimestres más recientes, el efectivo verificado fue de 5.012 millones en el primer trimestre de 2026 y de 5.362 millones en el segundo.9
Cboe y Robinhood: apostar por los resultados de una empresa
El 30 de septiembre, en la cumbre HOOD Summit de Houston, Cboe anunció que planea lanzar una categoría nueva de contratos binarios ligados a indicadores clave (KPI) de compañías concretas. Están previstos para octubre de 2026, sujetos a aprobación regulatoria, y Robinhood será el primer bróker minorista en ofrecerlos. El anuncio habla de productos vinculados a 23 empresas.10 En el expediente no hay confirmación de que ya hayan salido al mercado, así que lo tratamos como plan y no como hecho.
Steve Quirk lo defendió así: "Earnings contracts give retail investors another tool to inform their strategies and offer an even more precise way to trade on anticipated company KPIs."10 Es una cita de un comunicado de prensa, es decir, de una de las partes interesadas. La fiabilidad medida de esta fuente es del 53%: de 6.464 afirmaciones revisadas, ese porcentaje resistió la comprobación.10 No es un motivo para descartarla, pero sí para leerla con cuidado.
Los reguladores corren detrás
Nasdaq dice que la transición a una jornada de 23 horas se espera para el domingo 6 de diciembre de 2026. Depende de que la infraestructura de datos (SIP) esté lista y de cambios en las normas de la SEC. Si la SEC lo aprueba, Nasdaq añadirá una sesión de 21:00 a 04:00, hora del este de EE. UU.11 La CFTC anunció una mesa redonda el 15 de diciembre sobre si los mercados de derivados pueden pasar a funcionar las 24 horas, los 7 días.12
Al mismo tiempo, la CFTC demandó el 27 de octubre al estado de Utah para impedir que use leyes estatales contra mercados de contratos registrados en la CFTC. Dijo además que ha iniciado procedimientos legales contra otros nueve estados.13 La pregunta de quién regula los contratos de eventos sigue abierta, y se resuelve en los tribunales.
En Europa, el marco es MiCA. Coinbase fijó un plazo de tres días y avisó de que convertiría automáticamente en USDC las stablecoins que no cumplan (USDT, la de PayPal y otra vinculada a Trump). Pidió a los usuarios no depositarlas después del 30 de octubre.14 Para quien opera desde España, esta es la consecuencia más inmediata: la regla europea ya cambia qué moneda digital puede usarse en una plataforma.
La capa de confianza para los agentes de IA
Si las máquinas van a operar en estos mercados, alguien tiene que decir quién es quién. Baselayer, una empresa de San Francisco que ayuda a instituciones financieras a verificar negocios y evaluar el riesgo de fraude, ha levantado 35 millones de dólares para extender su tecnología de identidad a agentes de IA. La ronda de Serie A la lidera M13.15 Jonathan Awad lo plantea sin rodeos: "Agents spin up and they spin down. How can you trust this random one-task agent?"15 Y advierte de que, si no pueden demostrar que actúan en nombre de personas o empresas legítimas, "agents will just get blocked everywhere".15
Awad también describe lo lento que es construir esa confianza: las relaciones con instituciones financieras suelen tardar de 12 a 18 meses, y las alianzas con grandes comercios pueden llegar a 24.15 Aquí conviene la cautela. Esa fuente tiene una fiabilidad medida del 49% (de 41 afirmaciones revisadas), y se trata de una entrevista con el propio fundador sobre su empresa.15
Desde el lado inversor, Sean Jacobsohn, de Norwest, ofrece un contrapeso sobre el uso de IA en finanzas: "You don't want AI doing calculations because it is not good at math."16 Añade que cuando hace falta precisión no se puede confiar en la IA.16 Es una frase útil frente al entusiasmo por los agentes que operan solos. También cuenta que, antes de invertir, acompaña al director ejecutivo en llamadas de ventas para ver qué tal vende, porque lo considera una forma clave de medir el potencial de una empresa.16 Esta fuente tiene la misma fiabilidad medida del 49%.16
Qué vigilar
- 6 de diciembre: si la SEC aprueba y la infraestructura está lista, Nasdaq pasaría a 23 horas.11
- 15 de diciembre: la mesa redonda de la CFTC sobre derivados 24/7.12
- Ingresos por contratos de eventos de Robinhood: el próximo trimestre dirá si los 173 millones fueron un salto o una tendencia.2
- Los pleitos de la CFTC con los estados: su resultado fijará quién manda sobre estos contratos.13
- Brasil: si las coberturas con stablecoins se repiten en otros procesos electorales de la región. El expediente no permite afirmar que ocurrirá.1
Lo que sabemos con certeza es poco y está en las cuentas auditadas. Lo que se anuncia, como los contratos de KPI y la jornada de 23 horas, depende de aprobaciones que todavía no constan.
