Una advertencia previa: el material verificado de esta pieza no contiene ninguna empresa española ni latinoamericana, ni datos de precios o acceso en la región. No inventaremos una relevancia local. Lo que sí podemos ofrecer es un calendario de decisiones que afectan a cualquier inversor que tenga farmacéuticas en su cartera, y una lectura honesta de qué cifras están comprobadas y cuáles no.
Dos fechas que ordenan el trimestre
La oncología tiene dos citas marcadas. Moderna y Merck presentarán resultados detallados de intismeran en el congreso ESMO el 24 de octubre de 2026 y dialogarán con los reguladores sobre posibles solicitudes de aprobación.1 Es una vacuna personalizada de ARNm; según nuestro registro de eventos del 19 de agosto de 2026, en un ensayo clínico calificado de histórico frenó la reaparición del melanoma.2 Todavía no hay datos completos a la vista: hasta el 24 de octubre solo conocemos el titular, no las cifras.
La segunda fecha es el 14 de noviembre de 2026, el plazo (PDUFA) que fija la FDA de EE. UU. para decidir sobre la solicitud de licencia biológica de ivonescimab, de Summit, basada en los resultados del ensayo HARMONi.3 Conviene separar dos cosas. La fecha del 14 de noviembre corresponde a esa solicitud. La combinación de ivonescimab con Datroway, de AstraZeneca y Daiichi Sankyo, está en una fase distinta: el 2 de octubre de 2026 Summit anunció un acuerdo de colaboración clínica para evaluarla en varios tumores sólidos, con la intención de incluir cáncer de mama y de pulmón.4 Es decir, la combinación se está empezando a estudiar y todavía no tiene un veredicto regulatorio.
La IA entra en el laboratorio, con una promesa y una advertencia
AstraZeneca describe un «laboratorio del futuro» en el que la IA hace predicciones, los robots ejecutan experimentos y los instrumentos generan datos. En palabras de Puja Sapra (original en inglés): "Where a self-driving car uses sensors and models to navigate its environment, this system uses AI to make predictions, robotic systems to execute experiments, and instruments to generate data."5
La propia Sapra reconoce el límite más importante: "One of the hardest problems in de novo design is predicting whether a computationally generated molecule will be safe in the human body."5 Es decir, diseñar una molécula con IA es una parte del camino, y comprobar que sea segura en personas sigue siendo difícil. Para los fármacos multiespecíficos, que atacan varias dianas a la vez, la directiva sostiene que estos modelos podrían ayudar a elegir qué dos o tres dianas priorizar y a equilibrar potencia, estabilidad, capacidad de fabricación y seguridad.5 Subraya que la supervisión humana sigue en el centro: "ensuring explainable and ethical AI for the benefit of patients".5 También afirma que su diferencial son los datos propios: "Data is our differentiator."5
Cuánto fiarse de esta fuente. El texto procede de MIT Technology Review y está firmado por una directiva de la propia AstraZeneca. Es la visión de la empresa sobre su estrategia, no una evaluación independiente. Además, nuestro sistema midió la fiabilidad de este documento: de 11 afirmaciones comprobadas, ninguna resistió la verificación (0 %).5 No sabemos cuáles fallaron ni por qué, y por eso tratamos estas declaraciones como la postura declarada de la compañía, no como hechos comprobados. Tampoco aparece en el material ningún resultado clínico de un fármaco diseñado de este modo.
Los resultados comerciales: lo que sí está medido
Novocure informó de unos ingresos trimestrales de 184 millones de dólares, un 16 % más que un año antes, impulsados por un crecimiento del 18 % en pacientes activos en todo el mundo.6 Recibió además la marca CE para Optune Pax en cáncer de páncreas localmente avanzado, con Alemania como primer mercado europeo en lanzarlo y más de 280 pacientes activos al 30 de junio de 2026.6 Su consejero delegado, Frank Leonard, dijo: "This was our strongest quarter to date, with record net revenues and active patients on therapy."6
En Europa, el comité CHMP de la EMA adoptó una opinión positiva sobre Trodelvy de Gilead combinado con Keytruda en cáncer de mama triple negativo metastásico, PD-L1 positivo, en primera línea.7 Es un paso previo: la autorización final corresponde a la Comisión Europea, y el material no recoge esa decisión. La oncóloga Evandro de Azambuja la calificó de «bienvenida» para pacientes y comunidad clínica.7 En tumor renal, Telix dosificó al primer paciente de un ensayo de fase 3 (LUTEON) con TLX250-Tx.8
Entre las compañías pequeñas el panorama es desigual. ADC Therapeutics recortó plantilla, con un ahorro anualizado proyectado de 10 millones de dólares, y afirma que mantiene "a cash runway into 2028" para sus planes con las combinaciones de ZYNLONTA.9 La síntesis de partida menciona también un crecimiento de Arcalyst (Kiniksa) y una guía más débil de OPKO para el tercer trimestre, pero el material verificado no incluye cifras de ninguna de las dos, así que no las analizamos.
Merck: lo que dicen sus cuentas ante la SEC
Merck, la farmacéutica que está detrás de la vacuna con Moderna, es la única empresa de este material con números verificados contra sus informes ante la SEC. Todas las cifras que siguen son datos verificados de Via News.
Su inversión en capital (capex) fue de 3.863 millones de dólares en 2023, bajó a 3.372 millones en 2024 y subió a 4.112 millones en 2025.10 En el primer trimestre fue de 861 millones en 2024, 1.328 millones en 2025 y 991 millones en 2026.10 En otras palabras, tras un año de recorte, la inversión de 2025 fue la más alta de los tres ejercicios, y el primer trimestre de 2026 quedó por debajo del mismo periodo de 2025.
La caja cuenta una historia más movida: 6.841 millones al cierre de 2023, 13.242 millones al de 2024 y 14.565 millones al de 2025.11 Dentro de 2025 llegó a 18.169 millones en el tercer trimestre.11 En 2026 bajó a 5.327 millones en el primer trimestre y a 6.849 millones en el segundo.11 Estas son fotografías a cierre de cada periodo y el material no explica el movimiento, así que no atribuimos la caída a ninguna causa concreta.
El coste de ingresos pasó de 16.126 millones en 2023 a 15.193 millones en 2024 y 16.382 millones en 2025.12 Según nuestro cálculo a partir de esas cifras, el último año fue un 7,8 % más alto que el anterior. En trimestres, el segundo de 2026 marcó 4.395 millones frente a 3.557 millones del segundo de 2025, y el primero de 2026 marcó 4.195 millones frente a 3.419 millones.12 Por nuestro cálculo, son aumentos de en torno al 24 % y al 23 %, respectivamente. Sin las cifras de ingresos en el material no podemos decir si eso estrecha el margen, solo que los costes crecen más rápido que en 2025 entero.
¿Lo tengo en cartera? El material no incluye el peso de Merck en ningún índice ni fondo, y no lo estimamos. Si invierte a través de fondos globales o de EE. UU., compruebe en la ficha de su fondo si Merck figura entre sus posiciones.
Qué vigilar
- 24 de octubre: los datos detallados de intismeran en ESMO. Habrá que ver si los resultados sostienen el titular y qué dicen los reguladores sobre una solicitud.1
- 14 de noviembre: la decisión de la FDA sobre la solicitud de ivonescimab.3
- Trodelvy más Keytruda: si la opinión positiva del CHMP se traduce en autorización en la UE.7
- ADC Therapeutics: si su caja alcanza de verdad hasta 2028 tras el recorte.9
- Cualquier dato clínico de fármacos diseñados con IA: hoy el material solo contiene declaraciones de intención.5
Una nota sobre las fuentes: los comunicados que nos sirven de base tienen una fiabilidad medida desigual. Los de agencia con los que trabajamos tuvieron un 56 % de afirmaciones que resistieron la comprobación (Novocure y Gilead), un 31 % (Telix) y un 45 % (el resumen semanal de RTTNews).6,7,8,9 Lo tratamos como una razón para contrastar cada cifra con el documento original de la empresa antes de actuar.
